diff --git a/content/ieco/0003-inflacao-desemprego-desigualdade.md b/content/ieco/0003-inflacao-desemprego-desigualdade.md
index 9aaf358e..5f68e03e 100644
--- a/content/ieco/0003-inflacao-desemprego-desigualdade.md
+++ b/content/ieco/0003-inflacao-desemprego-desigualdade.md
@@ -214,6 +214,14 @@ A relação entre estes conceitos pode ser vista abaixo:
 
 ![Relação entre riqueza, rendimento e depreciação](./assets/0003-riqueza-rendimento-depreciacao.png#dark=2)
 
+Também é importante saber distinguir Variáveis Fluxo e Variáveis Stock:
+
+- [**Variável Fluxo**](color:pink): É uma medida ao longo de um período.  
+  Um exemplo é o **rendimento**.
+- [**Variável Stock**](color:purple): É medida num instante de tempo e corresponde
+  à acumulação de variáveis fluxo.  
+  Um exemplo é a **riqueza**.
+
 Quando é que a desigualdade se torna **injusta**? Parece ser consensual que, por exemplo, a **desigualdade categórica**
 (baseada em diferenças étnicas, religiosas, de género, etc) é injusta, enquanto que a desigualdade com base no **trabalho
 árduo** e na **tomada de risco** não é injusta.
diff --git a/content/ieco/0004-bancos-moeda-crises-financeiras.md b/content/ieco/0004-bancos-moeda-crises-financeiras.md
index 002022ea..dc0dfaaf 100644
--- a/content/ieco/0004-bancos-moeda-crises-financeiras.md
+++ b/content/ieco/0004-bancos-moeda-crises-financeiras.md
@@ -16,71 +16,112 @@ type: content
 
 ```
 
-:::danger[PÁGINA INCOMPLETA]
-Os conteúdos abaixo encontram-se incompletos e, possivelmente, com alguns erros.  
-Procuram-se contribuidores.
-:::
-
-<!-- TODO Moeda -->
+## Moeda, Empréstimos e Consumo
 
-## Variável Fluxo e Variável Stock
+:::tip[Moeda]
 
-- [**Variável Fluxo**](color:pink): É uma medida ao longo de um período.  
-  Um exemplo é o **rendimento**.
-- [**Variável Stock**](color:purple): É medida num instante de tempo e corresponde
-  à acumulação de variáveis fluxo.  
-  Um exemplo é a **riqueza**.
+É o **meio de troca** usado para comprar bens e serviços.
 
-A [**depreciação**](color:red) é a redução do valor de stock ao longo do tempo.
+Permite a **transferência de poder de compra** entre agentes.
 
-<!-- TODO add figure -->
+Uma moeda só cumpre a sua função se for **aceite por todos os agentes envolvidos** numa interação.
 
-## Empréstimos
+:::
 
 Se quisermos consumir um bem no presente em vez de no futuro, mas não temos
-poder de compra suficiente, podemos pedir um empréstimo.
-O custo de oportunidade de ter mais bens agora é ter menos no futuro.
+poder de compra suficiente, podemos pedir um **[empréstimo](color:yellow)**.
+O **custo de oportunidade** de [ter mais bens agora é ter menos no futuro](color:red).
 
 A dinâmica de pedir emprestado e emprestar permite-nos reorganizar a nossa capacidade
 de comprar bens e serviços ao longo do tempo.
 
-- **Taxa de juro ($r$)**: Preço de adiantar algum poder de compra no tempo.
-  Quanto mais alto for $r$, mais consumo futuro temos de abdicar.
+**[Taxa de juro](color:purple) ($r$)**: Preço de adiantar algum poder de compra no tempo.
+
+- Quanto mais alto for $r$, mais consumo futuro temos de abdicar.
+- No contexto de um [empréstimo](color:orange), corresponde ao **preço do empréstimo**.
+- No contexto de um [depósito](color:green), corresponde à **remuneração pelo dinheiro depositado**.
+
+$$
+  \text{Juro} = \text{Preço do dinheiro}
+$$
+
+A propensão para um consumidor contrair um empréstimo depende dos seguintes fatores:
 
-<!-- TODO add discount rate, impatience -->
+- **Suavização do consumo**: um consumidor pode escolher distribuir o seu consumo para evitar grandes variações de consumo.
+- **Impaciência**:
+  - **Miopia** (Visão curta): tendência para valorizar a satisfação presente em vez da satisfação mais tardia;
+  - **Prudência**: tendência para consumir no imediato devido à incerteza do futuro.
+- **Decisões ótimas**: decisões que podem levar alguém a contrair/ceder um empréstimo.
+  - **Taxa de Desconto/_Discount Rate_ ($\rho$)**: é uma medida de impaciência.
+  - Um indivíduo deve pedir emprestado o montante onde **$\rho = r$** e deve pedir mais quantia se $\rho > r$.
+  - É preferível emprestar dinheiro com juros em vez de simplesmente guardá-lo.
 
 ## Bancos
 
-Os bancos são empresas que fazem lucro ao emprestar e pedir emprestado.
+Os bancos são empresas que fazem lucro ao **emprestar** e **pedir emprestado**.
 
-O seu negócio é receber empréstimos das famílias, isto é, depósitos, e depois
-dão empréstimos com uma taxa de juro superior, fazendo assim lucro.
+![Curva de Phillips](./assets/0004-devedor-banco-depositario.png#dark=2)
 
-### Banco Central
+O seu negócio é receber empréstimos das famílias (taxa passiva), isto é, depósitos, e depois
+dão empréstimos com uma taxa de juro superior (taxa ativa), fazendo assim lucro.
 
-- **_Base Money_** (base monetária): Notas e Moedas.
-  Dinheiro como moeda legal (_legal tender_), isto é, tem de ser
-  aceite, por lei, como meio de pagamento.
+$$
+  r_\text{depósitos} < r_\text{empréstimos}
+$$
+
+No fundo, um depósito consiste num empréstimo ao banco.
+
+O balanço de um banco consiste em:
 
-O Banco Central é o único que pode criar _legal tender_.
+- **Ativos**: empréstimos feitos pelo banco.
+- **Passivos**: empréstimos recebidos pelo banco.
+- **Valor Líquido/Capital Próprio** $= \text{Ativos} - \text{Passivos}$
+  - É o que o banco deve aos acionistas.
+  - Se for negativo, diz-se que o banco é **insolvente**.
 
+### Banco Central
+
+O Banco Central é o **"banco dos bancos comerciais"**, ou seja, os bancos
+comerciais emprestam, pedem emprestado e têm contas no Banco Central
+(embora os bancos comerciais também façam trocas entre si).
 Geralmente, o Banco Central pertence ao Governo.
-Atua como o "banco dos bancos comerciais", ou seja, os bancos
-comerciais têm contas no Banco Central.
-Pode tambem criar moeda ao creditar nas contas dos bancos comerciais.
+Pode também criar moeda ao creditar nas contas dos bancos comerciais.
+
+- **[_Base Money_](color:green)** (base monetária): Notas e Moedas.
+  Dinheiro como moeda legal (**_legal tender_**), isto é, tem de ser
+  aceite, por lei, como meio de pagamento.
 
-Quando os bancos comerciais fazem empréstimos, estes criam _bank money_.
-O _bank money_ é moeda criada pelos bancos, que não é _legal tender_.
+  - O Banco Central é o único que pode criar _legal tender_.
 
-Definimos assim o **agregado monetário lato** (_broad moey_).
+- **[_Bank Money_](color:pink)**: dinheiro criado pelos bancos que não é _legal tender_.
+  - É a moeda usada na concessão de empréstimos por parte dos bancos comerciais.
+
+Definimos assim o **agregado monetário lato** (_broad money_).
 
 $$
-\text{broad money} = \text{base money} + \text{bank money}
+\text{Broad Money} = \text{Base Money} + \text{Bank Money}
 $$
 
 ::youtube{#8xzINLykprA}
 
-### Risco de Default e Risco de Liquidez
+**[Taxa de Juro de Política Monetária](color:orange)**: taxa de juro definida pelo Banco Central.
+
+- Afeta todas as despesas num economia. Juros mais altos desincentivam e implicam
+  uma diminuição das despesas no presente.
+- **Alavancagem**: dependência de uma empresa face à dívida que contraiu.
+  $$
+    \text{Alavancagem} = \frac{\text{Total de Ativos}}{\text{Valor Líquido}}
+  $$
+- A taxa referência no mercado monetário da Zona Euro é a **[Euribor](color:green)**, que consiste na média das taxas de
+  juro dos empréstimos interbancários nesses países.
+
+### Risco de Default, Risco de Liquidez e Crises Bancárias
+
+:::tip[Liquidez]
+
+É a facilidade de converter em meio de pagamento sem haver perda de valor.
+
+:::
 
 Os bancos prestam dois tipos de serviços, que carregam consigo riscos:
 
@@ -97,25 +138,32 @@ dinheiro suficiente para liquidar todos os depósitos dos seus clientes.
 - Os depósitos são líquidos
 - Os empréstimos são ilíquidos (para quem empresta)
 
-Relembra-se que, neste contexto, liquidez é a facilidade de converter em meio de pagamento.
-
 Isto tem dois riscos: **Risco de Default** (os empréstimos não são pagos)
 e **Risco de Liquidez** (o banco não tem liquidez para satisfazer os levantamentos
 dos clientes).
 
 Se todos os clientes quiserem, ao mesmo tempo, levantar o seu dinheiro depositado no banco,
 o banco pode não ter liquidez suficiente e ir à falência.
-A esta situação chama-se [**corrida aos bancos**](color:blue).  
+A esta situação chama-se [**corrida aos bancos**](color:blue).
+Esta situação pode também resultar de maus investimentos, ou seja, empréstimos não pagos.
 O Governo pode intervir nesta situação, visto que a falência de um banco
 pode derrubar todo o sistema financeiro.
 
-## Problema Principal-Agente
+## Problema Principal-Agente e Racionamento de Crédito
+
+:::tip[Problema Principal-Agente]
 
 Quando decorre um empréstimo, pode ocorrer um conflito de interesses
 entre o principal (quem empresta) e o agente (quem recebe o empréstimo),
-relativo a uma ação ou atributo oculto do agente, que não pode ser imposta
+relativo a uma **ação ou atributo oculto** do agente, que não pode ser imposta
 nem/ou garantida através de um contrato vinculativo.
 
+:::
+
+Se o montante emprestado não for pago, pode levar a **[racionamento de crédito](color:red)**.
+Isto ocorre quando aqueles com menos rendimentos, ao pedir um empréstimo, são recusados ou recebem-no
+em condições comparativamente desfavoráveis, aumentando a [desigualdade](/ieco/inflacao-desemprego-desigualdade/#desigualdades).
+
 :::info[Exemplo]
 Ao financiar um projeto, o principal corre o risco de não receber
 o dinheiro de volta, caso o projeto falhe.  
@@ -129,24 +177,95 @@ Para resolver este conflito de interesses, existem múltiplas opções:
 - **Colateral**: o agente deve reservar bens que serão transferidos para
   o principal se o empréstimo não for pago, dando assim uma garantia ao principal.
 
-<!-- TODO Racionamento de Crédito -->
-
 ## Globalização
 
 A globalização é o processo no qual as economias se tornam mais integradas
-através da circulação livre de bens, investimento, capital e mão-de-obra
+através da **circulação livre** de bens, investimento, capital e mão-de-obra
 entre fronteiras.
-A globalização tem impacto no comércio, fluxos de poupança e de investimento,
-assim como na migração.
 
-A **Lei do Preço Único** tem como objetivo reduzir os _price gaps_ entre países,
-dizendo que o preço para um mesmo bem se deve tentar igualar entre países
-(excluindo custos de transporte).
+A globalização tem impacto nos seguintes níveis:
+
+- **[Mercados internacionais de bens e serviços](color:blue)**: o comércio total (exportações e importações)
+  contribui mais significativamente para o PIB.
+- **[Mercados de capitais internacionais](color:red)**: em geral, as diferenças entre países tendem a diminuir ao
+  longo do tempo.
+  - A **Lei do Preço Único** tem como objetivo reduzir os _price gaps_ entre países,
+    dizendo que o preço para um mesmo bem se deve tentar igualar entre países
+    (excluindo custos de transporte).
+    - Uma das consequências a curto prazo da globalização é a **convergência dos preços**
+      para a média mundial.
+  - A **Balança de Pagamentos** regista as fontes e a utilização e moeda estrangeira:
+    - **Investimento de portfólios**: compra de ações/títulos estrangeiros;
+    - **Investimento direto estrangeiro**: propriedade de ativos físicos estrangeiros.
+- **[Mercados de trabalho internacionais](color:orange)**: não tem sido tão afetado, tendo em conta que os
+  salários ainda diferem muito entre países.
+
+### Vantagens e Desvantagens
+
+A globalização traz benefícios ou malefícios consoante a **escassez relativa de fatores**:
+
+- Um fator **abundante** dentro de um país é barato, mas se abrir ao resto do mundo,
+  o seu preço **aumenta**, convergindo para a média mundial;
+- Por outro lado, um fator **escasso** é caro, mas vai convergir para um preço mais **barato**.
+
+Assim, a existência de um mercado livre global tende para a **especialização** na produção.
+
+::::info[Especialização]
+
+Imaginemos um país abundante em capital e outro país abundante em mão-de-obra.
+
+Com a abertura dos mercados, cada país especializa-se nos seus fatores abundantes.
+
+No país com abundância de capital, os donos desse capital ganham mais com o mercado global do
+que os trabalhadores, aumentando a desigualdade.
+
+No país com abundância de mão-de-obra, são os trabalhadores que ganham mais com a globalização,
+diminuindo a desigualdade.
+
+::::
+
+Um país tem **vantagem comparativa** na produção de um bem se a sua produção possuir
+**menor custo de oportunidade**.
+
+A especialização de acordo com a vantagem comparativa tem efeitos semelhantes aos do progresso tecnológico,
+tais como o aumento da produtividade, a diminuição de emprego a curto prazo e o crescimento das indústrias
+de exportação a longo prazo.
+
+::::info[Vantagem comparativa e Vantagem absoluta]
+
+Imaginemos dois estudantes, o Afonso e o Miguel, que realizam um trabalho de grupo:
+
+- O Afonso demora 3 horas a fazer a parte 1 do trabalho e 4 horas a fazer a parte 2;
+- O Miguel demora 5 horas a fazer a parte 1 do trabalho e 6 horas a fazer a parte 2;
+
+O Afonso tem vantagem absoluta nas duas partes do trabalho (menos horas de trabalho), mas tem vantagem
+comparativa na parte 1 porque:
+
+- 3/4 = 0.75 < 5/6 = 0.833, ou seja, para fazer a parte 1 o Afonso sacrifica 75% do tempo de realização
+  da parte 2 (custo de oportunidade de 1 em termos de 2), enquanto que o Miguel sacrifica 83.3%.
+- 4/3 = 1.33 > 6/5 = 1.2, ou seja, o Afonso tem o custo oportunidade maior de fazer a parte 2 do
+  trabalho comparativamente ao Miguel.
+
+Logo o Afonso deve fazer a parte 1 e o Miguel a parte 2.
+
+::::
+
+### Intervenção dos Governos
+
+- **Imposição de tarifas**: discriminação de produtos estrangeiros.
+- **Políticas de imigração**: regulamentação do movimento de pessoas entre países.
+- **Controlo de capitais**: limitação da transferência de ativos financeiros entre países.
+- **Políticas monetárias**: alteração da taxa de câmbio e, consequentemente, do preço
+  relativo dos bens importados e exportados.
+
+### Crescimento Económico
+
+A globalização pode promover o crescimento económico através de:
+
+- **Concorrência** com empresas estrangeiras;
+- **Economias de escala**, provindas de procura externa.
 
-Uma das consequências a curto prazo da globalização é a **convergência dos preços**
-para a média mundial.  
-Um fator abundante dentro de um país é barato, mas se abrir ao resto do mundo,
-o seu preço aumenta, convergindo para a média mundial.  
-Por outro lado, um fator escasso é caro, e vai convergir para um preço mais barato.
+No entanto, pode também impedi-lo, através de:
 
-<!-- TODO add example -->
+- **Especialização desvantajosa**, em setores de baixa inovação;
+- **Learning by doing** em indústrias crescentes, o que pode necessitar de proteção temporária.
diff --git a/content/ieco/0005-politica-economica.md b/content/ieco/0005-politica-economica.md
index a43f471f..856ca6ff 100644
--- a/content/ieco/0005-politica-economica.md
+++ b/content/ieco/0005-politica-economica.md
@@ -12,36 +12,101 @@ type: content
 
 ```
 
-:::danger[PÁGINA INCOMPLETA]
-Os conteúdos abaixo encontram-se incompletos e, possivelmente, com alguns erros.  
-Procuram-se contribuidores.
-:::
+Ao falar de Política Económica, referimo-nos à influência do Governo sobre a Economia.
 
 ## Propensão Marginal a Consumir
 
 A **propensão marginal a consumir** (PMC) é a variação no consumo devido
 a uma unidade extra de rendimento.
 
+$$
+  \text{PMC} = \frac{d\text{C}}{d \text{Yd}}
+$$
+
 Este valor depende da situação da pessoa/família.
 Usualmente, uma família com rendimentos mais baixos vai ter uma PMC maior,
 isto é, quando ganha mais rendimento vai consumir mais (pois passa a ter essa possibilidade),
 enquanto que uma família com rendimentos elevados vai ter uma PMC menor, dado
 que o dinheiro já não era um fator limitante para o seu consumo.
 
-<!-- TODO efeito multiplicador -->
+## Efeito Multiplicador
+
+Devido a **fluxos circulares**, a mudança num certo setor pode propagar-se, causando mudanças
+noutros setores relacionados.
+
+Por exemplo, se houver uma redução generalizada do consumo, haverá uma consequente redução da
+produção, o que, por sua vez, provoca um aumento do desemprego. Com uma maior percentagem de
+consumidores desempregados, diminui o poder de compra, o que acentua a redução do consumo.
+
+O **investimento** é especialmente sujeito ao efeito multiplicador, sendo fortemente afetado por
+fatores como a [confiança empresarial](/ieco/pib-crescimento-economico/#investimento-vol%C3%A1til-e-confian%C3%A7a-empresarial).
+Pode também aumentar com:
+
+- taxas de juro mais baixas;
+- taxas de lucro esperado mais altas;
+- melhorias no ambiente de negócios.
+
+Alguns fatores que influenciam o efeito multiplicador são:
+
+- a propensão marginal a consumir (PMC);
+- a [propensão marginal a importar](/ieco/politica-economica/#propens%C3%A3o-marginal-a-importar) (PMI);
+- a taxa de imposto;
+- as **expectativas** do setor privado: o multiplicador pode ser negativo se o aumento do défice
+  orçamental corroer a confiança dos consumidores (ou seja, reduzir a PMC);
+- a **taxa de utilização da capacidade produtiva**: com pleno emprego dos recursos, o aumento nos
+  gastos do governo reduz os gastos privados.
+
+## Influência Governamental
 
-## Propensão Marginal a Importar
+O Governo tem alguma influência sobre as [componentes do PIB](/ieco/pib-crescimento-economico#componentes-do-pib):
+
+- Despesas do Governo (_G_): exógenas;
+- Consumo (_C_): a PMC das famílias é calculada a partir do rendimento disponível, ou seja, depois
+  de **somar transferências** e **subtrair impostos**;
+- Investimento (_I_): são influenciados por **taxas de juro** e **taxas de lucro depois de impostos**;
+- Exportações (_X_): exógenas (depende do rendimento do importador);
+- Importações (_M_): depende do **rendimento doméstico**;
+
+### Propensão Marginal a Importar
 
 De forma semelhante ao PMC, a **propensão marginal a importar** (PMI) é
 a fração de cada unidade adicional de rendimento que é gasta em importações.
 
-As importações reduzem o tamanho do multiplicador, dado que o dinheiro
-é usado para comprar bens ao exterior.
+As **importações** reduzem o tamanho do multiplicador, dado que o dinheiro
+é usado para comprar bens ao exterior. A **poupança** e a **tributação**
+também reduzem o multiplicador.
+
+### Papel dos Mercados Internacionais
+
+Os mercados internacionais têm os seguintes efeitos sobre as exportações e as importações:
+
+- Flutuações na taxa de crescimento de mercados externos (influenciam as **exportações**);
+- A PMI amortece as flutuações domésticas;
+- Limitação do uso de estímulos fiscais se a PMI for elevada (**menor efeito multiplicador**).
+
+### Estabilização da Economia
+
+O Governo pode estabilizar flutuações económicas de diversas formas, mais
+nomeadamente através de **políticas orçamentais**:
+
+1. Gastos do Governo altos e exógenos;
+2. Taxas de imposto elevadas (reduz o multiplicador);
+3. Subsídios de desemprego (suavizam o consumo das famílias).
+
+**[Estabilizador Automático](color:pink)**: atribuição automática do Estado que compensa
+automaticamente uma expansão ou contração na Economia. Corresponde a uma **intervenção não deliberada**,
+dado que o principal objetivo dessa atribuição não é estabilizar a economia.
+
+- Os subsídios de desemprego e a taxa de imposto progressiva são exemplos de estabilizadores automáticos.
 
 ## Paradoxo da Parcimónia
 
 O Paradoxo da Parcimónia (_paradox of thrift_) dá-se quando ocorre uma tentativa
-agregada de aumentar a poupança que leva a uma queda no rendimento agregado.
+agregada de **aumentar a poupança** que leva a uma **queda no rendimento agregado**.
+
+$$
+  \text{Famílias poupam} \rightarrow \text{PIB reduz} \rightarrow \text{Recessão e défice}
+$$
 
 O governo pode contrariar esta tendência, que provoca a queda do
 consumo e/ou do investimento do setor privado, através de **estímulos orçamentais**:
@@ -49,3 +114,127 @@ consumo e/ou do investimento do setor privado, através de **estímulos orçamen
 - reduzir impostos, o que incentiva o setor privado a gastar mais
 - aumentar a [despesa](/ieco/pib-crescimento-economico#componentes-do-pib) ($G$),
   o que aumenta diretamente a procura agregada
+
+## Finanças do Governo
+
+Alguns conceitos importantes a reter:
+
+- **[Dívida](color:red)**: aquilo que se deve em stock;
+- **[Défice Primário](color:green)**: é uma variável de fluxo, são os gastos do governo subtraindo os impostos
+  ($ G - T $);
+- **[Saldo Orçamental](color:yellow)**: $ \text{Impostos} - \text{Gastos do Governo} $;
+- **[Equação Orçamental](color:brown)**: $ \text{Impostos} = \text{Gastos do Governo} $;
+
+:::tip[Variáveis pró-cíclicas e contra-cíclicas]
+
+Uma variável pro-cíclica tem uma **correlação positiva** com o PIB. Um exemplo é o **Saldo Orçamental**.
+
+Uma variável contra-cíclica tem uma **correlação negativa** com o PIB. Um exemplo é o **Défice Primário**.
+
+:::
+
+Se durante uma recessão, um Governo optar por uma **[Política de Austeridade](color:orange)** (contenção dos
+Gastos do Governo e retirada do Estado da Economia), pode levar a reforçar uma recessão ao reduzir ainda mais
+a procura agregada. Um estímulo orçamental resultará num saldo orçamental negativo (**défice**) e, se não for
+revertido após a recessão, a dívida do Estado aumentará.
+
+### Dívida Pública
+
+A Dívida Pública consiste na **soma de todos os títulos emitidos** ao longo do tempo para financiar o défice
+orçamental menos os títulos vencidos (dívida reembolsada).
+
+**[Crise da Dívida Soberana](color:blue)**: situação em que os títulos do Governo passam a ser considerados
+**de risco** (risco de default).
+
+Um grande stock de dívida em relação ao PIB pode ser um problema devido aos **juros** que o Governo tem de pagar.
+No entanto, o Governo nunca tem de pagar completamente o seu stock em dívida, pode em vez disso **emitir novos
+títulos**.
+
+Um **rácio de dívida** cada vez maior também acaba por se tornar insustentável.
+
+$$
+  \text{Nível de Endividamento} = \frac{\text{Dívida}}{\text{PIB}}
+$$
+
+O endividamento pode diminuir se:
+
+- o saldo primário (receita menos juros pagos) é positivo;
+- o PIB crescer mais rapidamente do que a dívida.
+
+## Política Monetária
+
+A taxa de política monetária afeta **todas as taxas de juro** numa Economia.
+
+Para definir a taxa de política monetária (taxa de referência), o banco central **raciocina para trás**:
+
+1. Escolher nível desejado de procura agregada, usando o equilíbrio do mercado de trabalho e a curva de Phillips;
+2. Estimar a **taxa de juro real** (convencional) ou a **massa monetária** (não convencional) que produzirá esse
+   nível de procura agregada;
+3. Calcular a **taxa de juro nominal** que produzirá a **taxa de juro de mercado** associada.
+
+O Banco Central, através da redução da taxa de juro real e/ou através de injeções de liquidez, estimula uma economia,
+favorecendo o investimento e o consumo.
+
+### Limitações
+
+- A taxa de juro nominal a curto prazo não pode assumir valores negativos.
+  - uma taxa de juro nominal a zero pode não ser suficientemente baixa para estabilizar a economia.
+  - **_Quantitative Easing_**: o Banco Central compra ativos financeiros com o objetivo de injetar liquidez.
+- Um país sem moeda própria não tem política monetária própria (os países da Zona Euro são um bom exemplo).
+
+### _Inflation Targeting_
+
+O estabelecimento de **[metas de inflação](color:yellow)** é um regime de política monetária em que o Banco
+Central recorre a instrumentos políticos para manter a economia perto da meta estabelecida de inflação (que
+ronda os 2%).
+
+A existência de um Banco Central independente do Governo dá **credibilidade** às metas de inflação e **evita espirais
+inflacionistas**. A **formulação consistente** de políticas e uma **boa comunicação** com o público também
+aumenta a confiança no Banco Central.
+
+**[_Sacrifice Racio_](color:purple)**: percentagem anual do PIB perdida ao reduzir a inflação em um ponto percentual.
+
+- Uma estimativa comum é 5 (ou seja, por cada ponto percentual de redução na inflação, 5% do output anual é sacrificado).
+
+**[_Forward Guidance_](color:green)**: o Banco Central anunciar o que pretende atingir e o que vai fazer para isso. Ao fazer
+isso, pode levar a maior procura e maior investimento.
+
+### Taxa de Câmbio
+
+**[Taxa de Câmbio](color:blue)** (_Exchange Rate_): número de unidades de moeda nacional que equivalem a uma unidade
+de moeda estrangeira (ou seja, quanto custa uma moeda face a outra).
+
+- Afeta a procura relativa por bens produzidos domesticamente, logo afeta as Exportações Líquidas (Exportações - Importações).
+
+As taxas de juro domésticas afetam a procura de moeda doméstica nos mercados de câmbio, o que por sua vez afeta a taxa
+de câmbio do país, provocando **apreciação** ou **depreciação** da sua moeda.
+
+### Choques na Procura
+
+Um [choque na procura](/ieco/mercados-eficiencia-governo/#altera%C3%A7%C3%B5es-na-oferta-e-na-procura) corresponde a
+uma variação inesperada da procura agregada (pandemias ou guerras são alguns exemplos).
+
+O Governo pode recorrer às seguintes políticas para estabilizar a economia::
+
+- **[Política Orçamental](color:orange)**: cortes de impostos e aumento dos Gastos Governamentais;
+- **[Política Monetária](color:pink)**: diminuição das taxas de juro nominais e injeção de liquidez na economia.
+
+## O Governo Enquanto Problema/Solução
+
+O Governo tem poder suficiente para implementar soluções que atenuam certos problemas económicos:
+
+- **Incentivos**: alterar custos e benefícios através de impostos, subsídios, ...;
+- **Regulação**: normalização dos mercados (através de políticas de concorrência, por exemplo);
+- **Persuasão/Informação**: alterar as expectativas ou a informação disponível;
+- **Provisão pública**: manutenção da economia através de bens e transferências.
+
+No entanto, qualquer organização com poder suficiente pode também causar danos:
+
+- **Silenciamento**: uso da força para reduzir o poder e a influência de opositores;
+- **Corrupção**: obtenção de rendimentos elevados para funcionários e líderes.
+
+Para minimizar esses danos, sociedades democráticas impõem **limites** ao poder do Governo:
+
+- **Eleições**: a renovação do Governo permite a demissão de maus governos;
+- **Restrições Constitucionais**: limitação através da Lei;
+- **Concorrência Política**: a probabilidade de ganhar uma eleição torna-se mais dependente do desempenho do Governo.
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index 00000000..873bfd8c
Binary files /dev/null and b/content/ieco/assets/0004-devedor-banco-depositario.png differ