P_073_Day12_jwy.md

课程日志12

期权的时间价值

• 时间价值=期权价格-内在价值
• 到期损益图中，叠加上包含时间价值的曲线，即为盘中损益图

四大基本交易策略

• 期权的四大基本交易策略：买（卖）看涨（跌）期权

• 获利模式：高杠杆博方向、赚取时间价值、波动率交易

期权的组合策略

• 原理：buy call, sell put
• 牛市价差策略：对标的是长期看涨的，但不会无限上涨，短期可能有波动，甚至有回调。 买入一份行权价较低的认购期权（通常选择平值或轻度实值），卖出一份到期日相同、行权价格较高的认购期权（通常选择轻度虚值）。
• 熊市价差策略 买入一份行权价较高的认沽期权（通常选择平值或轻度实值），卖出一份到期日相同、行权价格较低的认沽期权（通常选择轻度虚值）。

买方的风险控制

• 原因：方向猜错了；方向猜对了，但是波动率下降明显，或时间价值衰减很快，或合约选择的不好
• 理论风险：有限，最多亏损权利金
• 风险控制：本质上是仓位控制

卖方的风险控制

• 原因：方向猜错；遇到小概率黑天鹅事件，波动率暴增
• 理论风险：无限
• 风险控制：回避黑天鹅事件、合约的选择、仓位的控制