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- 自我介绍 Qiao Pengjun 乔鹏军。三年左右Python开发。有Python、Go、Rust、solidity的开发经验。大约是去年开始了解Web3，最近在学习solidity。对区块链技术很感兴趣。了解了一点Solana、Sui、Starknet... 正在继续学习。希望本次学习能让我更深入的了解Web3。拥抱Web3，拥抱未来。
- 你认为你会完成本次残酷学习吗？ 我认为我会完成本次残酷学习，因为我有信心，并且我相信我能够克服任何困难。
稳定币是DeFi 三大支柱之一，稳定币是去中心化金融（DeFi）的核心组成部分，它为用户提供了一种安全、稳定的货币，可以用于交易、借贷、投资等各种金融活动。稳定币的发行和交易过程通常不需要中心化机构的介入，而是通过智能合约在区块链上进行。这使得稳定币具有很高的透明度和安全性，同时也为用户提供了更多的金融选择和灵活性。
稳定币的发行通常需要一种锚定资产，如美元、欧元等，以确保其价值稳定。稳定币的发行方需要定期对锚定资产进行评估，并根据评估结果调整稳定币的供应量，以保持其价值稳定。稳定币的发行方通常需要持有一定数量的锚定资产作为储备，以确保其价值稳定。
稳定币的安全性主要依赖于其发行方的信誉和透明度。稳定币的发行方需要定期公布其储备情况，以确保用户对其信任。同时，稳定币的发行方还需要遵守相关的法律法规，以确保其合法性和安全性。
区块链提供比传统银行系统更高级别的安全性，交易通过加密保护并直接发送到用户的钱包。要通过区块链完成交易，您只需正确输入您的钱包地址，即可保证转账不会有被盗风险。唯一的风险是用户错误，因为您没有中介机构（银行）来纠正任何错误。这种个人责任制是一种安全福利，也是一种人为错误风险；加密转账的新世界需要个人责任制。
We have different classes of the off-chained collateralized stablecoins which are;
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Fiat Collateralized stablecoins -
Commodity Collateralized stablecoins
稳定币的风险
- 稳定币受其所挂钩资产的健康状况影响。
- 监管始终会给这些中心化的链下抵押稳定币带来风险。
- 当涉及链下抵押资产时，总是存在交易对手风险。如果公司没有现金储备，稳定币的价值就会螺旋式下降。用户应该注意透明度报告。
- 价格攻击（价格操纵攻击）也是稳定币面临的一个风险，通常被称为二级市场操纵。
由于加密资产通常波动较大，因此加密抵押稳定币需要超额抵押，以确保其与美元保持挂钩。
优势
- 无需信任
- 无需许可、不受审查和监管 弱点
- 维持挂钩的困难以及克服它的权衡
- 资本效率低下。在此背景下，资本效率是指必须锁定以支持稳定币的抵押品数量。加密抵押稳定币是资本效率最低的稳定币类型，因为它们需要超额抵押。
算法稳定币通过使用算法来维持其价值，而不是使用抵押品。算法稳定币的价值取决于其算法，该算法根据市场情况调整稳定币的供应量。算法稳定币的价值通常与美元挂钩，但也可以与其他资产挂钩。
算法稳定币的优势
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无需抵押品：算法稳定币的核心特征是它们不依赖传统的抵押品，而是通过编程算法来动态调节稳定币的供应，以维持其目标价值。这与抵押型稳定币（如USDT或DAI）不同，后者依赖于储备资产来支撑其价值。
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无需信任：：这种说法在某些情况下是正确的，尤其是在算法完全去中心化和公开的情况下。然而，如果算法是由中心化实体控制或存在缺乏透明度的问题，则这一点可能不成立。
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无需许可、不受审查和监管：理论上，去中心化的算法稳定币是无需许可的，即任何人都可以在没有中介或审查的情况下使用它们。然而，实际上，许多算法稳定币仍可能面临监管挑战，尤其是在某些国家或地区。
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由于无需锁定任何抵押品，算法稳定币是三种类型中资本效率最高的稳定币。然而，这种资本效率的代价是潜在的稳定性风险。 算法稳定币的弱点
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算法风险：算法本身的设计和实施存在风险，尤其是在极端市场条件下，算法可能无法按预期工作，导致稳定币价格大幅波动。
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挂钩资产的风险：如果稳定币的价值挂钩于某一特定资产（如美元），那么挂钩资产的波动性或信用风险也会影响稳定币的稳定性。
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交易对手风险：虽然算法稳定币理论上应减少交易对手风险，但在某些情况下（如依赖于第三方运营的系统或智能合约漏洞），仍可能存在交易对手风险。
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中心化风险：如果算法由少数实体控制，或者治理机制不透明，算法稳定币可能存在中心化的风险，这会影响其去中心化的声誉和安全性。
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未经测试且高风险：许多算法稳定币尚未经过长期市场测试，一旦遭遇市场剧烈波动或黑天鹅事件，其算法可能无法如预期般维持稳定。
目前，稳定币可以被视为处于早期采用阶段，其中信任正在建立在最低限度可行的解决方案之上，以推动其进入主流。
中心化稳定币 Tether (USDT) 去中心化稳定币 DAI 算法稳定币利用算法来控制稳定币的市场结构和经济基础。 对各种去中心化的算法稳定币有两种分类方法：
a) 没有抵押品（ESD、AMPL和BAC）
b) 部分/全部由他们自己的原生代币抵押（FRAX、sUSD和UST）
算法稳定币可以进一步细分为不同的类别--主要的子类别是：rebase（弹性）和seigniorage（铸币税）模式。 弹性模式（rebase） 弹性模式通过改变稳定币的全部供应量来控制价格。根据稳定币的价格是高于还是低于预定的挂钩价格，协议将在一个固定的时期内自动增加或减少每个持有人钱包中代币的供应量。 每隔24小时，Ampleforth（AMPL）的全部流通供应量都会按比例增加或减少，以确保价格保持在1美元。 铸币税模式（Seigniorage Model） 铸币税模式通过引入一个动态影响市场的奖励系统来控制价格。如果价格高于挂钩，新的代币就会被铸造出来，并分配给提供流动性或有代币抵押的参与者。
如果价格低于挂钩，代币将停止铸造，并引入机制以减少供应。用户可以购买燃烧相关代币的优惠券，将其从供应中销毁。这些优惠券在未来可以被兑换成更多的代币，但只有当价格回到或超过预定的挂钩时才可以。 Empty Set Dollar Basis Cash是一种双代币征税模式。 Frax Finance 算法稳定币实际上是DeFi对取代“中央银行”的一种尝试，而算法稳定资产是DeFi模仿黄金标准和创造可靠的数字抵押品的方式。
起底 MakerDAO RWA，看 DeFi 捕获链下资产的治理体系与交易架构
MakerDAO 或者 DeFi 迫切需要一种更为稳定的基础层抵押品（a Baselayer Level of Collateral），以支持稳定币 DAI 在加密世界大规模采用，构筑一条可持续、可规模化的通路。
RWA 的益处包括： （1）提高市场风险和资产使用的透明度； （2）提供 DeFi 的可组合性； （3）改善银行服务不足和资金不足人群的可触达性； （4）从更大更稳定传统金融市场中捕获价值。
对于资金体量不大的项目，且在风险可控/可承担的前提下，可以直接采购第三方提供的代币化美债，没有问题。但是我们依然需要思考几个问题：（1）如何保障提供底层资产的交易对手（Red Cedar Digital. Ltd.）不会破产跑路？想想当初如日中天的 FTX；（2）更进一步，交易对手破产之后，这种没有法律实体的链上协议，如何作为债权人去法院参与资产清算/重整？
DeFi 法律包装的必要性作为几十亿美元 RWA 资金体量的 MakerDAO，无论是在资金的安全角度，还是在法人主体资格层面，都考虑到了目前可识别的风险，这些风险来自：
交易对手风险。试想交易对手破产/跑路的案例，MakerDAO 需要保障的是任何第三方（包括基金经理/投资顾问）都没有能力直接控制、支配、转移其巨额资金； 主体资格认证。链上协议或 DAO 组织无法完成合法持有资产需要的客户识别认证（KYC/AML），导致无法合法购买、持有链下资产。同理，也无法持有自身的 IP 资产； 破产清算资格。一旦出现链下资产的违约、破产、清算情形，由于链上协议或 DAO 并不是一个法律主体，无法立即与现实世界的法院、清算机构做交互。那么就需要保障 MakerDAO 有能力通过治理体系以及法律架构，及时行使处置链下资产的权利。 https://web3caff.com/zh/archives/80903
闪电贷直接导致了 DeFi 的成熟，因为一个安全漏洞的暴露会让其他项目在自己的系统中发现并修补相同的漏洞。 AMM 有三种类型：Uniswap、Curve 和 Balancer。Uniswap 的模型是最常见的，它允许用户使用任何一对代币以 50/50 的比例创建流动性池。Curve 创建类似资产的流动性池，而 Balancer 允许最多八种不同代币的资产池。虽然模型不同，但效果是一样的：系统使用户能够以订单簿模型的所有便利性交换代币，同时具有去中心化和无需许可的区块链的 24/7 特性。 在 DeFi 中，如果你有抵押品，你就有能力获得贷款。如果你有资产可以借贷，但对当地信用合作社支付的低于 1% 的利率不感兴趣，DeFi 也有适合你的地方。这就是金融的民主化。 金钱买不到自由，但 DeFi 的自由可以让你用钱做更多的事情。
DeFi 的魅力在于，它使获取复杂的金融服务变得像访问互联网一样简单，而且 DeFi 借贷在多个方面优于传统金融借贷：
可信的中立性：用户无需通过中心化的第三方机构来抵押资产进行贷款。智能合约可处理包括利率、抵押和清算在内的所有事宜。
无需许可：每个人都有相同的贷款渠道，任何人都可以成为贷款人。只要你有资金，你的利率将与地球另一端的人相同。种族、宗教、性别和外貌对你的信誉没有任何影响。
速度：用户不再需要等待贷款审批。这加快了贷款发放流程，因为只要用户拥有必要的抵押品，他们就可以借贷。用户借贷所需的唯一东西就是资金和互联网连接。
透明度：由于所有交易、资金、合约和活动都在链上，因此每个人都可以看到系统的变化和市场条件的变化。
可用性：每天 24 小时都可以通过任何一台连接互联网的计算机访问应用程序。没有银行假期，也无需员工执行交易。
税收影响：借贷协议允许用户利用其加密资产的杠杆敞口，而无需在其抵押品上产生应税事件。 https://banklessdao.substack.com/p/the-lending-edition-defi-download
AMM 用户需要一种方式来交换价值（不会因滑点而造成损失）、保管自己的资产并降低交易对手风险。 http://bafybeidynfkz2mipcr7pv26jlt3i5hqvydzcrr362bbdrc7gkcojwrqouy.ipfs.localhost:8080/general/2017/06/22/marketmakers.html AMM 是一组智能合约，可创建资产池，为交易者提供流动性——无需订单簿。
Slippage is the difference between the expected price and what the final price is when the exchange is executed. While slippage occurs in many marketplaces, including stock markets and crypto order book markets, it can be significant in AMMs and DEXs — particularly with large trades and small liquidity pools. Large pools with deep liquidity are better at handling swaps with less slippage.
大多数 AMM 和 DEX 都会显示预计滑点，并允许您设置可接受的滑点限额。但是，设置较低的滑点容忍限额可能会导致您的订单需要很长时间才能完成。
无常损失
虽然流动性提供者从其存入的代币中赚取费用和奖励，但他们也面临着最终可能导致他们亏损的风险：无常损失。当存入资产的市场价格与存入时相比发生变化时，就会发生无常损失。
AMM 流动性池使用算法来维持池中代币价值的稳定比率。例如，50/50 ETH/DAI 池旨在使池中 ETH 代币的价值等于 DAI 代币的价值。如果 ETH 的价格在公开市场上上涨，套利交易者（或机器人）将通过存入 DAI 购买流动性池中低于市场价格的 ETH，直到两种代币的价值比率恢复到 50/50。
因此，当流动性提供者赎回其 LP 代币时，他们可能会发现收到的代币价值低于他们只是将其放在钱包中时的价值。这种损失被称为无常损失，因为在赎回 LP 代币之前，损失是不确定的。如果代币的价格回到存入时的水平，预计的损失将消失。
套利
套利是指交易者利用价格之间或市场内的价差来获利。一个简单的例子是，当交易者发现两个不同的 DEX 上的资产价格存在差异时。如果他们行动迅速，他们可以在一个交易所买入大量低价代币，然后在另一个交易所以更高的价格卖出，赚取差价。
当订单簿交易所的买卖价差较大，或者如上所述，当流动性池中发生无常损失时，也存在其他套利机会。不幸的是，对于人类交易者来说，很难超越被编程为寻找并快速抢占套利机会的机器人的速度。
https://banklessdao.substack.com/p/the-amm-edition-part-i-defi-download
集中流动性的引入使 Uniswap 成为有史以来最灵活、最高效的 AMM，同时也解决了创建资本高效的去中心化市场的一些主要挑战。 与其他使用 50/50 资产分割来创建流动性池的 AMM 不同，Balancer 允许用户创建最多包含八种不同代币的池。这些池会根据智能合约自动平衡，从而大大降低无常损失的风险。 DEX 聚合器监控 DeFi 中的多个流动性来源，并使用复杂的算法来检测滑点最小的最优惠利率。 MEV 代表最大可提取价值，是加密生态系统的重要组成部分。它不仅是利润来源，而且是维持系统平衡的无形之手。让我们深入了解它是什么、谁使用它、它的不同类型以及它的优点和缺点。
在一个区块内，经济能量通过所有传入交易流入区块链。MEV Extraction 通过重新排序、包含和排除交易来收获这种能量以获取货币收益。
MEV 搜索者会从大量数据中寻找有利可图的交易（因此得名），并运行自动执行这些交易的机器人。这对矿工也有好处，因为他们可以通过搜索者通常支付的更高 gas 费获得利润分成，以确保他们被纳入下一个区块。要成为一名搜索者，你需要精通技术，懂得如何编码，并愿意应对激烈的竞争。
但是搜索者在哪里可以找到 MEV 机会呢？答案是通过链上数据和内存池。
内存池是所有传入交易的驻留地，等待矿工拾取并包含在下一个区块中。由于此池是公开的，搜索者会对其进行监控以检测可能带来利润的交易。
链上数据也是公开的，也可以进行分析以寻找机会。例如，搜索者可以监控去中心化交易所 (DEX) 上的 ETH 价格。
There is a vast range of different MEV types. We will have an overview on
Arbitrage
Liquidations
Front and Back Running
Sandwich Trading
https://banklessdao.substack.com/p/the-amm-edition-part-ii-defi-download
Dex聚合器 DEX聚合器通过汇集不同DEX的流动性来寻找最具成本效益的交易路线。通过在多个流动性池子中路由单一交易，进行大额交易的交易者可以节约gas成本，并尽量减少因流动性低而影响价格的成本。 https://1inch.io/
与其他DEX聚合器不同，1inch有两个原生代币。一个是gas代币（CHI），另一个是治理代币（1INCH）。
Matcha 与其他DEX聚合器不同，Matcha在整个交易体验中利用了链上和链下组件的组合。0x API找到最具成本效益的交易路径（包括gas成本），如果发现对交易者更有益，Matcha甚至可以在多个流动性来源之间自动分割单个订单。 除了原生链或流动性来源所需的必要网络费用外，Matcha在技术上不收取交易费用。 与1inch不同的是，Matcha将所有的正向滑点分享给用户。其他值得注意的功能包括限价订单和Matcha最近对Binance智能链网络和Polygon网络的支持。 https://matcha.xyz/
ParaSwap 协议收入主要通过两个途径产生。第一个是通过第三方集成商，如果他们对促成的交换收取费用，ParaSwap将收取15%的费用。第二种是通过正向滑点，其中50%直接用于协议，另外50%则与用户分享。 ParaSwap目前有48个流动资金来源。这是由私人做市商提供的本地池（ParaSwapPools）所补充的。ParaSwap最近还在与Binance智能链网络和Polygon网络整合。 https://www.paraswap.io/
DEX聚合器的性能因素 路由算法
流动性来源
当前的市场状态
交易的规模 DEX聚合器所产生的成本节约对于较大的交易来说是成比例的，因为它们更容易出现较高的价格滑点。较小的交易可能不需要依赖不同的流动性池，因为单一的流动性池是最理想的途径。 https://nigdaemon.gitbook.io/how-to-defi-advanced-zhogn-wen-b/di-4-zhang-dex-ju-he-qi
相关的风险 最好不要将DEX聚合器的报价视为“福音”。虽然DEX聚合器旨在确保执行的交易符合报价，但有时结果与预期会存在偏差。
另一点是交易的规模。尽管DEX聚合商为大型交易提供了更好的成本节约，但对于小型交易者来说，有时直接与DEX互动可能会更好。
DEX聚合器通常是可靠的，但也有交易通过小型和非流动性池的情况。作为一个用户，你应该在批准交易之前始终检查你的滑点是否过高。
DEX聚合器是DeFi可组合性的一个典型例子。DEX聚合器是建立在DEX之上的，以服务于不同的用户。
Ren是一个允许用户在区块链之间匿名交互和转移代币的无需许可协议。Ren协议通过Ren虚拟机（RenVM）提供的RenBridge产品来实现无许可的跨链转移代币。 https://bridge.renproject.io/
DeFi 漏洞的原因
- 资本操纵/闪电贷（Flash Loans）
- 在生产环境中测试代码（test in prod）
- 马虎的编码和不充分的审计
- 卷款跑路（Rug Pull）
- 预言机攻击
- Metamask攻击 Metamask的钓鱼网站攻击也是主要风险，它们通过模仿Metamask，让用户输入私钥，盗取用户资产。切记认清Metamask网址 闪电贷（Flash Loans） 闪电贷是一种用户可以在没有任何抵押品的情况下借到资金的贷款模式，只要用户在同一笔交易中偿还了贷款就行。如果用户没有在同一笔交易中偿还贷款，交易将自动失败，同时会产生交易费损失，此时闪电贷不会发生。闪电贷由各种DeFi协议提供，如Aave和dYdX。
与普通贷款相比，闪电贷款有三个主要特点：
没有违约风险。闪电贷在同一笔交易中得到偿还。因此，不存在违约风险。
无抵押品。借款人只要能在一次交易中偿还贷款，就可以在不提供任何抵押品或信用检查的情况下获得贷款。
无限贷款规模。用户可以从DeFi协议中借到任何金额，但不超过可利用的总流动资金。
闪电贷主要被用于套利目的。套利是利用市场之间的价格差异来赚取利润的行为。 闪电贷的第二个用途是贷款清算。如果借款人让协议清算他们的头寸，通常会有惩罚。当市场有较大的价格波动时，借款人可以选择使用闪电贷自行清算他们的头寸，避免罚款。 抵押品互换。 Furucombo是一个能让普通用户使用闪电贷的第三方应用程序。
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