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- DeFi Lover
- 你认为你会完成本次残酷学习吗？yes
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稳定币比传统汇款方式更快 手续费更低
交易对手风险：交易一方违约的风险。
风险溢价：如果一方违约风险较高，交易中通常会附加一定的溢价以补偿另一方。由于交易对手风险而增加的溢价称为风险溢价。
2014 年发行的稳定币:
Nunbits依靠套利和博弈论来维持其与美元的挂钩.它根据复杂的算法过程创建和销毁新代币以保持价格稳定。
Tether 代币（USDT）都由公司金库中的现实世界资产支持.
这些稳定币由传统资产（如证券和商品）支持，需要托管人保管。链下抵押是最高效的稳定币之一
我们有不同类别的链下抵押稳定币；
1. 法定货币抵押稳定币
每单位法定货币应创建一美元的稳定币。这意味着稳定币的储备中应有同等比例的法定货币，
2. 商品抵押稳定币
这些稳定币由其他类型的可互换资产（如黄金、贵金属、石油和房地产）支持.最常见的大宗商品稳定币例子之一是 PAX Gold，
稳定币的风险
- 稳定币受其所挂钩资产的健康状况影响。
- 当涉及链下抵押资产时，总是存在交易对手风险.用户应该注意透明度报告。
加密抵押稳定币是由链上加密资产支持的稳定币。
目前最受欢迎的加密抵押稳定币是 DAI，它是由将 ETH 和 USDC 等资产作为抵押品存入 Maker 协议的用户铸造的。加密抵押稳定币需要**超额抵押。eg:**要铸造 100 美元的 DAI，您需要存入价值超过 170 美元的 ETH 作为抵押品。因此资本效率低下
算法稳定币最常采用的机制是铸币税。
铸币税算法稳定币
铸币税是货币面值与生产成本之间的差额。eg:LUNA（Terra 区块链的原生代币，类似于 ETH）和 UST（Terra 区块链的原生稳定币）。
每枚 UST 都可以通过销毁价值 1 美元的 LUNA 来铸造。如果 UST 失去与美元的挂钩，价值超过 1 美元，那么持有 LUNA 的人就会受到激励，销毁 LUNA 来铸造 UST，然后出售该 UST 以从铸币税中获利。铸造 1 枚 UST 需要价值 1 美元的 LUNA，而 UST 目前的价值超过 1 美元，因此如果他们在公开市场上出售 UST，他们将获得套利利润。
算法稳定币是三种类型中资本效率最高的稳定币。缺点：高风险，可能会崩盘
在中心化交易所，你可能会说稳定币不是必需的，但在使用区块链时，没有其他方式来代表法定资产。DeFi 用户选择稳定币作为避风港。)
USDT通过持有现金作为储备抵押品
缺点：非透明发行过程；
DAI：
Maker是DeFi在去中心化"中央银行"的首次尝试。作为一个借贷协议，当抵押品（通常是ETH）被存入Maker金库时，DAI作为借贷需求的副产品被发行。
金库是超额抵押的。这有助于防范黑天鹅事件，即抵押资产的价值大幅下降。
缺点：过度抵押限制了资本效率
平衡DeFi的去中心化精神与创造一种能够可靠地维持其挂钩的货币。
把算法稳定币想象成一个自动化的美联储。大多数算法稳定币与美元挂钩，但有些不是，有些甚至是浮动挂钩，从而创造了一种新的资产类型，我们将其归类为算法稳定资产。算法稳定资产可以被视为另一种形式的抵押品，而不是会计单位。
稳定币分类：将UST和sUSD归类为算法稳定币，因为它是由其原生代币支持的，与DAI不同，后者是由ETH和USDC等第三方资产支持的。这是一个关键的标准，因为依靠自身发行的资产作为抵押品会产生递归的价值，
算法稳定币可以进一步细分为不同的类别--主要的子类别是：rebase（弹性）和seigniorage（铸币税）模式。
弹性模式通过改变稳定币的全部供应量来控制价格。根据稳定币的价格是高于还是低于预定的挂钩价格，协议将在一个固定的时期内自动增加或减少每个持有人钱包中代币的供应量。
如果价格高于挂钩，新的代币就会被铸造，并分配给提供流动性或有代币抵押的参与者。如果价格低于挂钩，代币将停止铸造，并引入机制以减少供应。用户可以购买燃烧相关代币的优惠券，将其从供应中销毁。这些优惠券在未来可以被兑换成更多的代币。
这种模式的三个基本迭代：
- ESD是一种单币抵押模式。优惠券只能持续30天，这意味着如果系统保持在收缩阶段超过30天，优惠券购买者有可能一无所获。
- Basis Cash是一种双代币征税模式。算法稳定币（BAC）+股份代币（BAS）。协议进入收缩阶段，基准债券（类似于ESD优惠券）可供购买，价格为（BAC）^2。
- Frax 其稳定币（FRAX）由两种类型的抵押品支持--由法币支持的集中式稳定币（USDC）和其原生股票代币Frax Share（FXS）。Frax采取的是零散的抵押方式。Frax有一个可调整的抵押品比率。
USDC是由一个中心化的实体。
FEI协议：与Frax非常相似，Fei使用了部分抵押系统，但纯粹由ETH支持。Fei没有借用抵押品，而是引入了一种被称为协议控制价值（PCV）的机制。当FEI的价格高于1美元时，该协议允许用户使用ETH，以优惠的价格（类似于FRAX）直接从系统中铸造新的FEI。当FEI的价格低于1美元时，该协议向FEI卖家征税（其税收随后被烧毁并从供应中移除），并向买家授予额外的FEI。
Reflexer RAI的预期目的是成为稳定的抵押品。RAI使用基于ETH的超额抵押模式，并有一个浮动挂钩，最初被设定为3.14美元。
Float Protocol Float与FRAX颇为相似，它采用的是两个代币的seigniorage模式，并由ETH进行部分抵押。但是Float的原生资产（FLOAT）有一个浮动的利率，并且其初始挂钩价格为1.61美元。Float的股份代币（BANK）也作为治理代币来支持FLOAT价格。Float使用荷兰式拍卖来销售FLOAT，价格以最高价的方式列出，并向下递减至最低（保留）价。
新的算法稳定币和稳定资产将如何发展
重点应该放在这些资产是否能保持稳定的价格上。主要考虑：
-
抵押 押物优先于资本效率。Float和Fei都让市场力量决定理想的抵押品比例。
-
交易者的激励/惩罚措施
交易者的激励/惩罚措施 较新的协议正在纳入"负强化"战术。每当FEI的价格低于挂钩价格时，Fei就会用交易税来惩罚卖家。
Dai 保险库：
- 通过锁定加密资产作为抵押借入 Dai
- 偿还 Dai 费用以取回抵押品
- 安全、超额抵押的
类似于抵押贷款
● 银行通过“锁定”所有权向你提供贷款 ● 偿还债务以“释放”银行对房屋的所有权
清算：
- 如果抵押品价值(以美元计)过低，保险库将 自动清算
- 部分抵押品由协议拍卖，用于偿还未偿还债务+罚 款
- 随后，协议会销毁 Dai，以减少其供应量 保险库所有者收到剩余的抵押品
MKR持有者：监控、参与并投票表决 Maker 协议的升级/变更
系统防线：在任何时候，系统的抵押品价值都必须高于 Dai 供应的价值。
维持这道防线的机制：
- 供给与需求
- 清算
- MKR 铸造/销毁
- 紧急关闭
接上文：
清算比率-每个保险库的抵押品价值与债务的最低比率(例如 150%)
核心模块Core：Vat Cat Spotter
核心模块包含Maker协议的状态 和 核心机制
-
Vat Maker协议唯一信任的来源
Vat 包含 Maker 协议的基本元素:
- 数据库 ⻛险参数以及 Dai、Sin、抵押品和债务余额
- 会计系统
- 保险库管理。锁定抵押品和债务头寸的调整
- 保险库可互换性 转移、拆分和合并保险库的能力
-
Cat
-
Spotter
组件：
- Join Join adapter是一个智能合约 用来存储解锁的资产（gem💎）
- Flipper 卖出gem来购买和燃烧Dai 会提高抵押率
当支持 Dai 的抵押品价值跌破清算水平时，系统的稳定性就会受到威胁。系统稳定器模块为 Keepers 设置了激励 机制(激励外部参与者)介入，将系统恢复到安全状态并赚取利润。
组件：
- Vow发誓
当Maker协议获得系统债务和系统盈余 时，它会偏离平衡。Vow 包含启动债务和盈余拍卖的业务逻辑，从而纠正系统的货币失衡。
- Flopper
弥补系统赤字。尽快筹集与坏账金额相当的 Dai
- Flapper
盈余拍卖的目的是从 Vow 中释放 Dai 盈余。它出售固定数量的 Dai 来购买并销毁一定数量的 MKR。
Real-World Assets (现实世界资产)即传统的、实物形式的资产（如房地产、债券、股票等），而非数字资产或虚拟资产。
什么是信贷资产？
信贷资产（Credit Assets）指的是金融机构或其他贷款方向借款人提供的贷款和融资，这些资产代表借款人需要按约定偿还的本金和利息。信贷资产是贷款方持有的财务权利，通常包括各种类型的贷款，如抵押贷款（Mortgage Loan）、信用贷款（Personal Loan）、商业贷款（Business Loan）等。
New Silver 是 MakerDAO 的第一个 RWA（现实世界资产）项目，其底层资产是由 New Silver 发起的房贷资产，即抵押贷款。这意味着 New Silver 作为贷款人，向借款人提供抵押贷款，借款人以房产作为抵押品，承诺按期偿还贷款。
- New Silver：在这个场景中，New Silver 是一个贷款发起人或金融服务提供商。New Silver 向传统借款人（例如房主）提供抵押贷款。这些房主用他们的房产作为抵押，从 New Silver 获得资金。此时，房主是向 New Silver 借款的借款人。
- 房产抵押贷款：房主（个人或企业）将房产抵押给 New Silver，并从 New Silver 获得贷款（现金）。这些贷款被视为信贷资产。
- 代币化资产：New Silver 然后将这些房产抵押贷款的资产（即他们从房主那里获得的贷款债权）代币化，通过 Centrifuge 等平台将这些贷款资产转换为可在区块链上交易的代币。
- MakerDAO 参与：New Silver 作为贷款发起人，利用这些代币化的信贷资产（房产抵押贷款）作为抵押品，存入 MakerDAO 的协议中。通过抵押这些代币化资产，New Silver 能够生成 Dai 稳定币。
- Dai 的生成：New Silver 不是向传统借款人发放的贷款，而是通过抵押他们代币化的信贷资产来生成 Dai。这些 Dai 可能用于进一步的投资、支付给贷款人或其他用途。
- 房主 是最初的借款人，他们将房产抵押给 New Silver 以获得贷款。
- New Silver 将这些抵押贷款代币化，并作为抵押品存入 MakerDAO 系统，从而生成 Dai。
- New Silver 通过这一过程获得 Dai，但 New Silver 自己不是 MakerDAO 的借款人，而是抵押品提供者。
所以，最终生成 Dai 并从 MakerDAO 获得流动性的是 New Silver，而不是直接的房主。
- 代币化信贷资产：
- BlockTower Credit 将其持有的信贷资产（如房产抵押贷款或其他贷款）通过区块链平台（例如 Centrifuge）进行代币化。
- 代币化后，这些信贷资产被转换为数字代币，每个代币代表这些资产的一部分权益。
- 出售代币给投资者：
- 这些代币被提供给投资者，投资者通过购买代币，向 BlockTower Credit 提供资金。
- 投资者购买代币后，实际上持有了这些信贷资产的一部分，期待从中获得收益（如利息或其他收益）。
- 获得资金：
- BlockTower Credit 通过出售这些代币获得了资金，这些资金来自投资者。
- 这些资金不再被锁定在特定的信贷资产上，而是可以自由使用。
- 再投资或业务扩展：
- BlockTower Credit 可以将这些资金用于其他形式的投资，如购买新的信贷资产、进行业务扩展、进入新的市场、或者进行其他类型的投资活动。
- 通过这种方式，BlockTower Credit 能够在不必等待现有信贷资产到期的情况下，迅速获得流动性和资金支持。
- Borrower 拟将其现实世界资产（如房产贷款、应收账款、发票等）进行融资；
- 资产发起人（与 Borrower 有业务往来，并承担部分承销的职能）为 Borrower 的现实世界资产设立独立特殊目的公司 SPV（SPV 作为独立融资主体，起到与资产发起人破产隔离的效用）；
- 资产发起人发起并验证 SPV 中 Borrower 的现实世界资产，并在链上铸造一个与现实世界资产状况相关的 NFT；
- Borrower 与 SPV 签订融资协议，并将 NFT 抵押在 Centrifuge 资产池中，用以连接 DeFi 的流动性；
- SPV 仅仅作为一个 pass through 的融资工具，其业务范围被严格地限定，通过 SPV Operating Agreement 进行约定；
- Centrifuge 资产池为 SPV 提供如 DAI 等的稳定币，通过 SPV 出金转账到 Borrower 的账户；
- 整个交易的资金流转仅仅涉及 Borrower、SPV、Centrifuge 资产池（连接 DeFi 流动性）；
- 最终 Borrower 根据融资协议向 SPV 还本付息，并通过 SPV 入金归还 Centrifuge 资产池。待还款结束后，Centrifuge 资产池将解锁 NFT，并返还给资产发起人，由其销毁。
MakerDAO是去中心化金融(DeFi)项目，以加密货币作为抵押品，稳定币DAI与美元挂钩。其社区通过去中心化自治组织(DAO)管理代币。用户将加密货币以一定的强制平仓比率锁定在Maker收益池中，以此来生成DAI。例如，125%的强制平仓比率要求每1美元的DAI背后抵押了价值1.25美元的加密货币
强制平仓：强制平仓是指将资产非自愿地转换为现金或现金等价物
eg:我用价值50美元的BTC作为抵押，得到450 美元借款，比特币价格下跌 10%，那么我的抵押品的价值就下跌了，为了保护贷方的资本，资金的贷方就强制清算仓位，将我50美元的抵押卖出去了。
抵押债仓（CDP：Collateralized Debt Position）（2019年改名为Vault)
CDP将设置强制平仓比率，例如，1.5x，这意味着您需要提供150美元的以太坊，换取100美元的DAI
Centrifuge 资产池的结构化产品提供两种 ERC20 代币：DROP 和 TIN。
- DROP 代币是优先级别产品（Senior Tranche）.低风险 低回报
- TIN 代币是劣后级别（Junior），高风险高回报
不管哪种产品，损失一旦发生，损失顺序为劣后级-夹层级-优先级。收益反之。
投资人可以选择用 DAI 等稳定币进行购买 DROP 或 TIN 代币；
- 给DAO一个法律包装
- Centrifuge 协议专门设立Anemoy LTF 基金，这个基金持有美债，协议会将美债转换为 ERC-20 类型的代币
- Aave 金库会买美债资产转化成的ERC-20代币
- Centrifuge 资产池根据协议规则，将 Aave 金库投入的资产（稳定币）分配给 Anemoy LTF 基金。这包括将资金直接投资到美国国债等资产中。
- Anemoy LTF 基金通过其管理团队负责管理这些资产，包括购买、持有和出售美国国债。
- Anemoy LTF 基金的投资和收益数据会通过区块链技术进行记录和追踪，确保透明度和可追溯性。
实体资产的所有者
代表了提供资金或流动性的一方。
- ETH 质押到 Lido：
- 用户将他们的 ETH 质押到 Lido 网络上，Lido 提供的是一个以太坊的去中心化质押服务。质押的 ETH 将会被用于生成 stETH（staked ETH），这是一种与 ETH 1:1 锚定的稳定币，代表质押 ETH 的权益。
- 稳定币购买美国国债：
- Blast 可能会利用用户质押后生成的 stETH（或者直接使用 ETH 质押产生的 stETH）兑换成稳定币（如 USDC 或其他稳定币），然后将这些稳定币用于购买美国国债。
- 收益发放：
- Blast 将通过购买美国国债所获得的收益，按比例分配给质押者。这些收益可能以稳定币的形式发放给用户，作为他们存入资产的回报。
清算比率-每个保险库的抵押品价值与债务的最低比率(例如 150%)
核心模块Core：Vat Cat Spotter
核心模块包含Maker协议的状态 和 核心机制
Vat 包含 Maker 协议的基本元素:
- 数据库 ⻛险参数以及 Dai、Sin、抵押品和债务余额
- 会计系统
- 保险库管理。锁定抵押品和债务头寸的调整
- 保险库可互换性 转移、拆分和合并保险库的能力
清算机制1.0（Cat/英式拍卖系统）
- 如果抵押品价值(以美元计)过低，Keepers 清算人就可以向合约发送请求强平这些抵押不足的仓位，从而触发清算程序
- 部分抵押品由协议拍卖，用于偿还未偿还债务+稳定费+罚款。清算人能够使用 DAI 出价参与拍卖这些抵押品，存在套利的空间。
- 随后，协议会销毁 Dai，以减少其供应量 保险库所有者收到剩余的抵押品
清算机制2.0（Dog/荷兰式拍卖系统）
荷兰式拍卖采用的是减价拍卖机制。这种拍卖方式在 Maker 协议中是如何运作的，可以通过以下几个步骤来解释：
- 初始起拍价设定
当某个 Vault（抵押债仓）中的抵押品价值不足以支持所借出的 DAI 时，系统会触发清算机制。清算机制启动后，系统会为要拍卖的抵押品设定一个初始的起拍价。这个价格通常会高于市场价格，以确保系统在开始拍卖时能够尝试获取最高的价值。
- 价格随时间递减
在荷兰式拍卖中，价格从初始起拍价开始，随着时间的推移，价格会逐渐下降。这种价格下降是预设好的，按照一定的时间-价格曲线进行。例如，每过一段时间，价格就会降低一定的比例或金额。
- 竞拍者的参与
当价格下降到某个竞拍者认为合适的水平时，他们可以选择出价购买这些抵押品。一旦有人出价，拍卖立即结束，并按照出价成交。这意味着竞拍者越早参与，获得抵押品的价格越高；如果愿意等待，可能会以更低的价格获得抵押品，但也面临被其他竞拍者抢先的风险。
- 成交与清算
当拍卖成交后，竞拍者支付的金额（通常为 DAI）会用于偿还该 Vault 的债务，剩余的抵押品则交付给竞拍者。如果拍卖成功清算了足够的债务，并且仍有剩余抵押品，这些剩余品将返回给原来的 Vault 拥有者。
- 参数设置
时间-价格曲线的具体参数由 Maker 社区设定，包括：
- 初始起拍价
- 价格下降的速度
- 价格下降的幅度
选节点-Medianizer 合约收到节点发出的新的价格就更新存储并发送给喂价安全模块（OSM合约）- Spotter读取，Vault就可以获得抵押品的价格
Spotter 合约的主要功能：对来自预言机的价格做分类
Spotter 合约为不同的抵押品类型（collateral types）提供了一个接口，用于从预言机模块中提取相应的市场价格。
喂价机制
Maker 协议需要获得 Vault 中抵押资产价格的实时信息，以便知道何时触发清算。
-
喂价延迟
为了防止攻击者大部分控制喂价机的情况。Maker 协议使用了 OSM 来获取价格信息，而非直接使用预言机。OSM 架设在喂价机节点和 Maker 协议之间，是喂价节点和 Maker 协议之间的防御层，将价格更新延迟一个小时，提供了一个缓冲期，使得在价格数据被利用之前，有足够的时间发现并应对潜在的操纵行为。
-
紧急关停
组件：
- Join Join adapter是一个智能合约 用来存储解锁的资产（gem💎）
- Flipper 卖出gem来购买和燃烧Dai 会提高抵押率
当支持 Dai 的抵押品价值跌破清算水平时，系统的稳定性就会受到威胁。系统稳定器模块为 Keepers 设置了激励 机制(激励外部参与者)介入，将系统恢复到安全状态并赚取利润。
组件：
负责管理和调度系统的盈余与亏损。可以调用Flopper 模块（债务拍卖）和 Flapper 模块（盈余拍卖）
管理系统的盈余和亏损:
- 盈余：当 Maker 协议通过收取稳定费（Stability Fee）和清算罚款等途径获得收入时，这些资金会被存入 Vow 模块。盈余达到一定水平后，Vow 会触发盈余拍卖（Flapper）机制，使用盈余的 DAI 来回购并销毁 MKR 代币。
- 亏损：当系统产生亏损（例如清算不足），并且 Maker Buffer 无法覆盖这些亏损时，Vow 模块会记录这些亏损。为了弥补亏损，Vow 会触发债务拍卖（Flopper）机制，增发并拍卖 MKR 代币以筹集 DAI。
Flopper 模块负责债务拍卖。尽快筹集与坏账金额相当的 Dai。
Maker 协议中的拍卖机制包括了抵押品拍卖（Collateral Auction）、盈余拍卖（Surplus Auction）和债务拍卖（Debt Auction）
Maker赚钱，钱会被存入 Vow 模块，钱会首先分配给缓冲金，缓冲金用于偿还抵押品拍卖不足产生的债务： 清算发生-抵押品拍卖不足清偿-缓冲金补上，缓冲金还是不够-债务拍卖：增发MKR代币：
债务拍卖中，Maker 协议会增发新的 MKR 代币，并将这些 MKR 代币出售给竞拍者，以换取 DAI。这些 DAI 被用于偿还系统的债务。
- 拍卖过程：债务拍卖通过竞标机制进行。参与者出价购买新发行的 MKR 代币，通常他们会以略低于市场价的折扣购买。这样做的目的是迅速筹集到所需的 DAI。
- 消化亏损：通过卖出增发的 MKR，系统获得的 DAI 用于填补拍卖不足部分的债务，从而维持 DAI 的稳定性和 Maker 系统的整体健康。
盈余拍卖的目的是从 Vow 中释放 Dai 盈余。它出售固定数量的 Dai 来购买并销毁一定数量的 MKR。
紧急关停机制启动后会经历三个阶段：
- Maker协议关闭 用户无法创建和操作金库，喂价机制冻结。如果一个金库有超额抵押，金库所有者可以在这一步取回抵押品中超过债务部分的那一部分。
- 开始拍卖 对系统所有的抵押品变现，然后按Dai持有者持有的Dai数量分配给他们。确保了即使在系统关闭的情况下，每个 DAI 持有者都能按比例得到他们应得的资产价值，从而保护了参与者的权益。
- 赎回 DAI 持有者可以使用他们手中的 DAI 兑换抵押品。这意味着每个 DAI 持有者可以按照一个固定的兑换比例（这个比例通常是与拍卖结果相关的）来赎回对应的抵押品。
无论市场上USDC和DAI的汇率如何改变，用户都可以按照固定汇率转换U和DAI。
- 用户可以以 1 USDC 换取 1 DAI，支付 0.1% 的交易费用。
- 用户也可以以 1 DAI 换回 1 USDC，不论市场上的 DAI 价格是高于还是低于 1 美元。
这种机制确保了 DAI 的价格稳定在 1 美元左右，因为用户可以利用这个固定汇率在市场上套利，从而平抑价格波动。这也是为什么该模块被称为“锚定稳定模块”，因为它通过提供固定汇率的兑换渠道，为 DAI 提供了价格稳定的保障。
在金融市场或投资产品中，发行方承诺在特定情况下无论投资标的物的市场价格如何波动，都按固定的价格或者收益进行兑付
套利者从Maker无抵押闪电贷了10个D AI，然后又把这些Dai以更高的价格在另外一个平台卖出，得到一笔钱，然后用这笔钱在另外一个平台中买入较低价格的Dai并偿还Maker，最后套利者会得到价差带来的利润
TO be continue in Monday
水龙头：Sepolia Faucet - Get Testnet Tokens (chain.link)
Ethereum Sepolia Faucet (google.com)
健康因子Health factor：
-
定义：健康因子是评估借款人在 Maker Protocol 中借贷位置安全性的指标。它计算为抵押品总价值与未偿债务加缓冲（通常为10-20%）的比率。
健康因子 = （抵押品总价值 * 清算比率） / （总债务 + 稳定费）
解释：健康因子超过1表示抵押品价值足以覆盖债务和缓冲，减少被清算的风险。健康因子低于1表示抵押品价值不足，增加了被清算的风险。健康因子越高越好
借款能力Borrowing power used：
- 定义：借款能力指的是基于借款人存入的抵押品价值和当前 Maker Protocol 参数，用户最多可以借取的 Dai（或稳定币）金额。
借款能力（Borrowing Power）= （抵押品总价值 * 清算比率） - 已借款金额
https://mp.weixin.qq.com/s/gzr9q9kM3j-R0ec7sCb3NQ
与传统支付相比优点：
- 即时结算
- 降低成本
- 公开透明
- 全球可触达
例子： PayPal在 Solana 高性能区块链上线 PYUSD
将传统有形资产（如房地产、农业或矿业商品、模拟艺术品）、金融资产（股票、债券）或无形资产（如数字艺术和其他知识产权）记录到区块链可编程平台上的过程
代币化的优势
提高资本效率
回购交易（Repo） 是一种短期借贷协议，借款方将证券（如政府债券）卖给贷款方，并同意在未来某个日期以略高的价格买回这些证券。传统的回购交易结算通常需要两个工作日（T+2）才能完成，而代币化后的回购交易可以在几分钟内完成，即所谓的T+0结算时间。
数字货币，都是货币被代币化之后的一种表现形式。代表的是基于区块链的，新的货币流通方式。
代币化存款是商业银行存款的数字凭证
稳定币的可编程性
由于 USDC 在智能合约区块链上使用开源代码，因此任何人都可以轻松地对其进行编程，以适应简单的“如果/那么”业务条件。例如，Cirlce 与一家为农民提供农业种子保险的肯尼亚公司进行了交谈，该公司将当地天气数据纳入智能合约，以使用 USDC 自动支付保险费。
应用场景：
- 支付
用户的借贷收益用于支付。类似于余额宝
你理解得很对，这个例子很像将用户的借贷收益用于支付的过程。以下是详细解析：
- DeFi 借贷协议：PayFi 支付服务商需要与去中心化金融（DeFi）借贷协议对接。DeFi 借贷协议是指在区块链上运作的去中心化平台，用户可以将资金存入这些平台，作为流动性提供者（LP），从中赚取利息收益。
- 用户 Kevin 作为流动性提供者：Kevin 将资金存入 DeFi 借贷协议，成为流动性提供者，这样他可以从协议中赚取利息或收益。
- 授权使用借贷收益：PayFi 支付服务商获得 Kevin 的授权，可以使用 Kevin 在 DeFi 借贷协议中产生的收益来支付实际购买的费用，比如咖啡的费用。
- 支付过程：在这个场景中，Kevin 购买一杯 5 美金的咖啡。PayFi 利用 Kevin 的借贷收益来支付这笔费用。假设借贷收益足够支付 5 美金的咖啡费用，并且 PayFi 还从中提取了 0.5 美金作为服务费。最终，Kevin 实际上没有动用自己的现金，而是用收益来完成支付。
- 结算给商家：PayFi 将获得的 DeFi 收益转换成法币，与商家进行结算。这样，商家得到的是法币，而用户则通过收益完成了支付，间接地避免了直接用现金支付的过程。
类似于余额宝：你的比喻很贴切。余额宝是一个将资金投资于货币市场基金的产品，用户可以通过余额宝的收益来实现类似的功能。余额宝中的收益相当于 DeFi 借贷协议中的收益，用户可以使用这些收益来支付某些费用，而实际的支付是在其收益基础上完成的。
总的来说，这种模式让用户能够用借贷或投资收益来支付实际支出，而不是直接动用自己的现金。
- 抵押借贷：Bob 提供ETH 作为抵押品在 DeFi 平台上借稳定币，DeFi 协议可以直接调用 Fiat24 银行协议来形成 USD 法币的出借；
- 投资/质押生息：Alice 提供 ETH 去做质押生息，DeFi 协议可以直接调用 Fiat24 银行协议来将生息资产通过法币的形式发放，
“Fiat Layer Banking Protocol”（法币层银行协议）是一个在去中心化金融（DeFi）生态系统中引入和处理法币业务逻辑的协议。这个协议的目的是将传统法币（如美元、欧元）与去中心化金融应用结合起来，使得在 DeFi 环境中能够处理和操作法币资产。
https://banklessdao.substack.com/p/the-lending-edition-defi-download
是指投资者根据自己对市场走势的判断，选择增加或减少对某种资产的敞口，以期在市场价格上涨或下跌时获得收益。
正面敞口（看涨）：
- 用户将价值 10,000 美元的 ETH 存入借贷协议作为抵押品。
- 用户借出 5,000 美元的稳定币（如 USDT 或 USDC）。
- 用户用这 5,000 美元购买更多的 ETH。
通过这个操作，用户将自己对 ETH 的敞口增加到 15,000 美元（10,000 美元原始持仓 + 5,000 美元借来的资金），从而在 ETH 价格上涨时获得更大的收益。
负面敞口（看跌）：减少对某种资产的敞口，或者通过做空来获利。用户预期某资产价格会下跌，通过借入该资产并卖出，希望在未来以更低的价格买回，从而获利。
例子：
-
用户向借贷协议存入 10,000 美元的稳定币作为抵押品。
-
用户借入价值 5,000 美元的 ETH。
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用户立刻以 5,000 美元的价格卖出借来的 ETH。
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此时，用户手中持有 5,000 美元的稳定币（通过卖出 ETH 获得），但用户还欠借贷协议价值 5,000 美元的 ETH。
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等待 ETH 价格下跌：
- 假设 ETH 价格下跌到 4,000 美元，用户预期的情况发生。
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回购 ETH 并偿还贷款：
- 用户现在可以用手中的 5,000 美元稳定币以每个 4,000 美元的价格买回所需数量的 ETH。
- 用户用这 4,000 美元买回 ETH 并还给借贷协议。
此时，用户剩下 1,000 美元的稳定币（5,000 美元原本持有的资金减去 4,000 美元买回 ETH 的成本），这就是他们的利润。