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- 自我介绍 参与过L2的空投，也做过L2的项目方。现在想补补基础，有更好的web3 native，所以报名共学活动。个人说明书见 https://p1i72gf0sn.feishu.cn/wiki/WdSMwvDOeiULi5kyhO9cXT5onGc
- 你认为你会完成本次残酷学习吗？ 会。我都要完成zk了。
笔记内容。先看一下能不能打卡成功。昨天打卡出问题了。
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稳定币总市值（total market capitalization）上升的原因：稳定（non-volatile assets）。
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中心化稳定币（Centralized Stablecoin）USDT VS 去中心化稳定币（Decentralized Stablecoin）DAI。
USDT是2015年在Bitfinex交易上市。它具有先发优势（first-mover advantage），于2021年占40b的总市值（market capitalization），这约是66%的市场份额（market share）。
Tether maintains its $1 peg (挂钩） through a 1:1 collateral system (1:1的抵押品系统).
Tether的缺点也来自于它是中心化的、不透明的（non-transparent issuance process）。2019年，它们修改条款，把loans（贷款）to affiliate companies as part of its collateral reserve（抵押品存储），人们怀疑它并不具备所说的有那么多的现金储备（reserves）。
- 好困惑，为什么loan比起现金更没有价值？因为钱不一定追得回来，还是说因为贷款可能是虚高？
DAI作为借贷协议（lending protocol），是作为借贷需求（borrowing demand）的副产品被发行的。通常是当抵押品（collateral）（通常是ETH）被存入Maker金库（vaults）时。
- 这句话也没有太明白
金库（vaults）是超额抵押的（overcollateralized），有助于防止黑天鹅事件(black swan events)，即抵押资产（the collateral assets）的价值大幅下降。
- 超额抵押我能理解，类似于我存入100刀ETH，只能借出来60刀的DAI。
DAI的问题在于它的发行方式（over-collateralization）限制了资本效率（limits capital efficiency），很难使得DAI扩大规模（scale with demand）。
- 什么叫做capital efficiency？
人们试图通过Peg Stability Module solution等方法解决DAI遇到的问题，但是DAI的需求是受杠杆需求（leverage）而扩大的，而非是对对更分散的交易媒介（medium of transaction）。
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所有稳定币需要解决的问题。
ethos of decentralization VS creating a currency that can reliably maintain its peg 去中心化精神 和 资产稳定
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算法型稳定币（algorithmic stablecoins）和稳定资产（Stableassets）。
昨天学习了作为中心化稳定币USDT和去中心化稳定币DAI的各自发行机制以及其弊端，今天要了解其他的稳定币类型，即算法型稳定币。
稳定币的不可能三角是去中心化（decentralization）, 币价稳定（price stability）, 资本效率（capital efficiency）
1.1 是何？
算法型稳定币就是用算法来调节币价。
算法型稳定资产的特点是浮动挂钩（a floating peg），可作为抵押品（Collateral）。
1.2 分类？
algorithmic stablecoins 可分为两类
1） 没有抵押品
2） 部分或全部（partially/fully）由原生代币抵押
依靠自身发行的资产（natively issued assets）作为抵押品会产生递归的价值（recursive value），需要算法功能来调节价格（regulate the price）。
还可以分类成
1）rebase（弹性）
特点：改变供应量（changing the entire supply）
理由：通货膨胀/通货紧缩的经济理论（inflationary/ deflationary economic theory）
应用例子：Ampleforth
2）seigniorage（铸币税）模式
特点：a reward system
三种模式迭代（three basic iterations）：Empty Set Dollar -> Basis Cash -> Frax Finance
Empty Set Dollar是单币抵押模式（a single-token seigniorage model）
Basis Cash是双代币征税模式（a dual-token seigniorage model）
Frax Finance是由两种类型的抵押品支持，法币(Fiat）稳定币USDT和原生代币FXS，且是零散的抵押方式。Frax稳定币（FRAX）可以被铸造，并允许从协议中赎回1美元的价值。
- 这里Frax看不太明白原理。还有为什么偏偏是1美元的价值？
1.3 发展情况？
1.4 为什么Frax能成功？
1.5 算法型稳定币 & 稳定资产的未来
学习方式：MakerDAO案例学习
学习材料：https://www.binance.com/en/square/post/43195
预期学习收获：看看MakerDAO如何在以波动性强的货币作为抵押品的情况下，仍然保持与美元1:1挂钩的
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What：MakerDao是何
Rune Christensen https://twitter.com/RuneKek 发起的一个DAO组织
ETH项目
用户通过Oasis DApp访问MakerDAO，申请抵押贷款 -
What：DAI是何
DAI是MakerDAO的稳定币，与美元挂钩
MakerDAO使用加密货币抵押品来维持DAI挂钩比率 凭什么能用加密货币（不稳定）作为抵押物？——超额抵押。 -
How: DAI的用例（Use cases）
杠杠（Leverage）和 DAI储蓄率（Savings Rate） 前者例如，预见到ETH会上涨，就用ETH抵押借出一部分DAI，再用这部分DAI去购买更多的ETH。 -
How：（加密货币）抵押品如何运作？
实物（Physical）抵押品，如当铺支持珠宝 -> 法币抵押品（Fiat Collateral），如BUSD支持法币 -> 加密货币抵押品，如DAI支持加密货币What：超额抵押是什么？
是面对加密货币作为抵押品的价格波动大、贷方有更大风险时的一种解决方案，如要付出500美元的ETH才能借到300美元的DAI。What：抵押债务头寸（CDP）是什么？
CDP = Collateralized Debt Position
是个position，由智能合约（smart contract）、抵押品（collateral）、已发行的抵押品支持的稳定币 三个特征构成
功能是设置强制平仓比率（a forced liquidation ratio）- “头寸” 是用来描述投资者或交易者持有的资产或负债的一个术语
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What：Maker收益池（Maker Yield Pool）是什么？
users place collateral and generate DAI
- Yield是指协议产生的收益——用户需要支付stability fee，而不是直接归属于用户的回报
- Why：DAI的价值能保持稳定（remain stable）？
the CDP mechanism + 调整 stability fee + 调整 the DAI savings rate
- stability fee 相当于贷款利率，费用增加时，借款成本变高，这会减少借款者的需求
- DAI savings rate相当于存款利率。当 DAI 储蓄率增加时，持有 DAI可以获得更多的利息，吸引更多人持有 DAI，从而减少 DAI 的流通量，维持 DAI 的稳定价值。
- How: participate in MakerDAO’s governance system
持有governance token, MKR
两种参与方式
Governance Polls 更倾向于非技术性治理决策
Executive Voting 涉及技术性的变更，尤其是与智能合约代码相关的调整
学习材料：https://web3caff.com/zh/archives/80903
预期收获：从MakerDAO RWA 看链下资产的治理体系与交易架构
关联待看：从Centrifuge看链下资产上链的路径
1. why：为什么需要捕获链下资产？
链下资产可以补充现有抵押物的不足
* 2021年的DeFi Summer都出现了哪些不可持续的DeFi收益率产品？为什么会在那个夏天涌现，有什么利好的消息使得当时大家都做DeFi吗？这样的情况有可能再次上演吗？
2. How：如何捕获链下资产？
最简单的方式是购买第三方发型的代币化美债，如Solv Protocol推出的两只RWA基金是由Red Cedar Digital. Ltd. 提供的代币化美债。
———这样做的弊端是如果第三方跑路就完蛋。
最好的方式是构建适合链上协议或DAO组织的治理体系和法律架构。
2.1 Why：为什么需要法律包装（Legal Wrapper）
交易对手风险（对方拿钱跑路）；主体资格认证（不然没法购买链下资产）；破产清算资格（同二，没有主体资格，对手跑路了就没办法追责）
2.2 How：如何进行法律包装
“下设” 对应的法人实体，使得DAO或者链上协议在相关司法辖区下有公认的法律地位。
Foundation + SPV or Trust
3. How：MakerDAO 的 RWA 实践案例
* 这部分内容略过，难度系数略大，就看了一遍留个印象
3.1 New Silver Restructuring（信贷资产 RWA）
Foundation + SPV 的交易架构
3.2 BlockTower Credit（信贷资产 RWA）
3.3 BlockTower Andremeda（美债 RWA）
3.4 Monetalis Clydesdale（美债 RWA）
3.5 Centrifuge——RWA Roadmap（美债 RWA）
* 为什么有「美债 RWA 5% 的无风险收益」？无风险的收益是怎么做到的？
* 什么叫做把「基金代币化」？自己发币，1:1的那种，类似于买了个链上支票吗？
4. 目前发展的弊端以及未来？
弊端：不是任何RWA平台将资产上链后，所有用户就可以参加。
目前大多数RWA项目只针对单一/限定资金方，或合格投资者，无法做到散户都能参与。
RWA 和 DeFi 结合，可以无需许可（为什么？）
* 关注RWA和DeFi结合的项目是怎么做到无需许可，同时散户参与的理由是什么？
学习材料：banklessdao-defi-download-stablecoin 预期收获：stablecoin的相关知识，之后可以学习代币经济学（tokennomics）、liquidity pools等关联信息。
希望defi这轮结束后，自己可以对这篇文章有更多理解 《无风险年化 360%？小白也能懂的 Crypto 套利》 https://twitter.com/taresky/status/1764616537674256696
去中心化的借贷
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四大代表：Compound、Maker、Aave和Cream
Compound是最大的DeFi借贷平台 Maker是最早的DeFi借贷协议。 AAVE类似于Compound，区别是AAVE开创了新的借贷玩法，如利率转换（可变利率和稳定利率）、抵押品互换（把抵押品换成另一种资产）和闪电贷款（如果借款人在同一笔交易中偿还了贷款和额外的利息和费用，就能无抵押的贷款）。 Cream Finance服务于长尾、小币种的DeFi资产。有更宽松的资产入驻策略（是首批接受收益率代币和LP代币作为抵押品的借贷协议之一）。